La note, et comment elle est calculée
Ce que cette note n'est pas. Ni un conseil en investissement, ni une opinion sur la société, ni un signal d'achat ou de vente, ni une prévision. Rendita n'est pas un conseiller financier et ne suggère aucune stratégie. Cette note mesure la régularité passée d'un dividende et la solidité de ce qui la finance, à partir de faits publiés.
Le passé ne dit rien de l'avenir : une société qui a versé vingt ans de suite peut couper son dividende l'an prochain.
Les cinq composantes
Chacune vaut vingt points. La note finale est ramenée sur cent à partir des seules composantes disponibles : compter une composante absente pour zéro punirait la société de ce que nous n'avons pas lu, et la note cesserait de parler d'elle. En dessous de trois composantes, aucune note n'est publiée, parce qu'une note bâtie sur deux composantes se lirait exactement comme une note bâtie sur cinq.
| Composante | Ce qu'elle mesure | Barème |
|---|---|---|
| Régularité du versement | Exercices consécutifs avec un versement, vus dans les documents. | 2 exercices ou moins : 0. 15 ou plus : 20. Proportionnel entre les deux. |
| Absence de baisse | Exercices consécutifs sans diminution du montant par action. | 2 ou moins : 0. 12 ou plus : 20. |
| Taux de distribution | Part du bénéfice distribuée, lue dans la résolution d'affectation. | Entre 30 et 70 % : 20. La note tombe des deux côtés : distribuer 150 % du bénéfice puise dans la trésorerie, distribuer 5 % ne construit pas une rente. |
| Couverture par les flux | Dividendes versés rapportés aux flux de trésorerie d'exploitation, tous deux lus dans le paquet ESEF. | 90 % ou plus des flux : 0. 30 % ou moins : 20. Le bénéfice est une opinion sur des amortissements, la trésorerie est un fait. |
| Solidité de la preuve | Le nombre de registres indépendants qui annoncent le même montant. Cette composante ne note pas la société, elle note notre preuve. | Deux registres d'accord : 20. Un seul : 10. Deux qui se contredisent : 0. |
Les notes obtenues
17 valeurs notées, 23 sans note faute de composantes suffisantes.
| Valeur | Note | Composantes retenues |
|---|---|---|
| Bouygues | 100 | 4 sur 5 |
| Kering | 100 | 3 sur 5 |
| Michelin | 100 | 4 sur 5 |
| Safran | 100 | 3 sur 5 |
| Thales | 100 | 3 sur 5 |
| Veolia Environnement | 100 | 4 sur 5 |
| L'Oréal | 94 | 4 sur 5 |
| Air Liquide | 86 | 4 sur 5 |
| LVMH | 85 | 4 sur 5 |
| Carrefour | 80 | 5 sur 5 |
| Bureau Veritas | 77 | 3 sur 5 |
| Engie | 75 | 4 sur 5 |
| Renault | 75 | 3 sur 5 |
| Saint-Gobain | 73 | 3 sur 5 |
| Vinci | 72 | 3 sur 5 |
| Orange | 67 | 3 sur 5 |
| BNP Paribas | 42 | 3 sur 5 |
Deux valeurs avec le même total peuvent reposer sur un nombre différent de composantes. La colonne de droite est donc à lire avec la note, et pas après.